Un’estate altalenante

07-09-2018

L’estate è un periodo di vacanze ma non per i mercati finanziari che continuano imperterriti le contrattazioni caratterizzate però da volumi inferiori alla media annuale. La scarsità di investitori favorisce movimenti repentini dei prezzi come è successo per esempio nel settore della tecnologia statunitense. L’indice Nasdaq ha chiuso a fine agosto sui massimi ma alcuni dei suoi illustri componenti hanno subìto accelerazioni e brusche cadute. Facebook in una giornata ha perso il 25% azzerando tutti i guadagni dell’anno. Netflix ha corretto dai massimi di luglio del 12%, ma mantiene un eccellente +91.7% sull’anno. Tesla è scesa del 15% in luglio per poi risalire e riscendere del 25% su voci di privatizzazioni. Nella prima quindicina di agosto, i mercati hanno sofferto della vulnerabilità dei paesi emergenti: la svalutazione della Lira turca (-34% in un mese, -70% nel 2018) ha messo in discussione la tenuta di alcune banche europee particolarmente esposte al debito turco. Le svalutazioni hanno interessato anche il pesos argentino, il real brasiliano ed il rand sudafricano. L’euro si è deprezzato contro CHF e USD, monete rifugio per eccellenza. Fra i principali mercati azionari, solo gli indici statunitensi hanno messo a segno dei guadagni. Fra i 95 mercati azionari seguiti da Bloomberg, da maggio, ben 52 hanno fatto registrare delle perdite. Fra i peggiori a livello annuale troviamo gli indi cinesi CSI 300 (-17.6%) ed Hang Seng (-7.38%). La Cina sta pagando lo scotto per la guerra commerciale sui dazi con gli USA. A livello europeo, la borsa italiana è passata da principessa a maggio (+12%) a cenerentola oggi (-7%). Il programma del governo gialloverde non piace agli investitori internazionali perché irrispettoso delle regole europee sui bilanci.  Così lo spread fra debito italiano e tedesco rimane sui 300 punti. In Svizzera, gli investitori hanno rivalutato l’acquisto di titoli di qualità: Novartis, Nestlé e Roche hanno messo a segno nei mesi estivi importanti recuperi di prezzo che hanno permesso al nostro indice SMI di salire del 6%. Nello stesso periodo le gestioni patrimoniali delle banche in CHF sono migliorate; il fondo bilanciato UBS Strategy in CHF è salito da -3.6% di fine giugno a -1.6%. Per i prossimi mesi gli analisti rimangono positivi su crescita economica globale e risultati aziendali e gli investitori dovrebbero quindi mantenere un’allocazione strategica in azioni anche perché le valutazioni non sono alte malgrado i massimi toccati da alcuni mercati. La raccomandazione è di mantenere un’esposizione azionaria e valutaria neutrale rispetto al proprio profilo d’investimento per far fronte ai rischi chiave attuali. Infatti la guerra commerciale, il ciclo dei tassi negli USA, il rallentamento economico in Cina e l’alto prezzo del petrolio fanno presagire un autunno come l’estate…altalenante.

Fabrizio Marcon, L'Informatore, 07.09.18